隨著近期權(quán)益市場(chǎng)的調(diào)整，股債“蹺蹺板”效應(yīng)顯現(xiàn)，債券市場(chǎng)迎來一輪走強(qiáng)行情。數(shù)據(jù)顯示，中證全債指數(shù)5月保持正增長(zhǎng)，超六成債券基金最近一周的回報(bào)率為正，近九成債券基金今年以來實(shí)現(xiàn)正回報(bào)，業(yè)績(jī)表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)健。與此同時(shí)，在基金發(fā)行市場(chǎng)趨冷的背景下，仍有多只債券型基金日前宣布提前結(jié)束募集。

【資料圖】

展望后市，機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，債市仍有一定行情空間，但需注重短期調(diào)整壓力。同時(shí)，對(duì)A股市場(chǎng)中長(zhǎng)期走勢(shì)也并不悲觀。

債市“暖風(fēng)吹”持續(xù)走強(qiáng)

近期，A股市場(chǎng)持續(xù)調(diào)整，而債券市場(chǎng)持續(xù)走強(qiáng)，股債“蹺蹺板”效應(yīng)有所顯現(xiàn)。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月30日收盤，中證全債指數(shù)本月漲幅達(dá)0.73%，中證利率債指數(shù)（全價(jià)）和中證信用債指數(shù)（全價(jià)）5月均實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。

受債市影響，債券基金表現(xiàn)亮眼。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月30日記者發(fā)稿，在全市場(chǎng)4006只債券型基金中（含偏債混合型，A/C類合并計(jì)算，下同），共有2560只最近一周的回報(bào)率為正，占比約為64%。而從今年以來的收益來看，在多數(shù)主動(dòng)權(quán)益類基金虧損的同時(shí)，債券型基金整體收益較為穩(wěn)定。共3529只債券基金今年以來的回報(bào)率為正，占比約為88%。

具體來看，回報(bào)率排名居前的債券型基金為工銀可轉(zhuǎn)債、嘉合磐石、新華雙利、西部利得新享以及天弘穩(wěn)利，今年以來收益率分別為19.36%、19.75%、9.93%、9.77%以及9.22%。其中，工銀可轉(zhuǎn)債對(duì)于可轉(zhuǎn)債券種的配置比例達(dá)94%，嘉合磐石所配置的債券品種則均為國(guó)債，而新華雙利也重點(diǎn)配置了可轉(zhuǎn)債與國(guó)債兩種債券。

債券市場(chǎng)規(guī)模仍在不斷擴(kuò)大。中基協(xié)的最新數(shù)據(jù)顯示，3月、4月債券基金總份額分別為36909.50億份、38590.31億份，環(huán)比上升4.55%；基金凈值分別為41631.41億元、43673.28億元，環(huán)比上升4.90%。

債基走俏提前結(jié)募

值得注意的是，在5月基金發(fā)行市場(chǎng)整體趨冷的背景下，仍有多只債券型基金宣布提前結(jié)束募集。《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至5月30日，5月以來公告稱提前結(jié)募的債券型基金已有21只。

5月30日，興業(yè)嘉辰一年定開、博時(shí)穩(wěn)健增利A兩只債券型基金同日宣布提前結(jié)募。其中，興業(yè)嘉辰一年定開為一只中長(zhǎng)期純債型基金，原認(rèn)購(gòu)截止日為今年7月20日。興業(yè)基金公告稱，為保護(hù)投資者利益，根據(jù)相關(guān)約定以及目前本基金的認(rèn)購(gòu)情況，決定將該基金的認(rèn)購(gòu)截止日提前至5月30日。而博時(shí)穩(wěn)健增利A則為一只混合債券型二級(jí)基金，博時(shí)基金也公告稱將認(rèn)購(gòu)截止日由6月27日提前至6月16日。

除此之外，還有來自紅土基金、國(guó)投瑞銀、南方基金、國(guó)金基金、富國(guó)基金等公司旗下的多只債券型基金宣布提前結(jié)募，認(rèn)購(gòu)截止日提前時(shí)間從3天到3個(gè)月不等。

對(duì)于債券市場(chǎng)本輪行情，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，主要受經(jīng)濟(jì)修復(fù)下市場(chǎng)預(yù)期的變化、理財(cái)規(guī)?；厣⒐墒信c大宗商品市場(chǎng)表現(xiàn)等因素影響，未來仍存行情空間。

多因素共振利好債市

華泰證券研報(bào)認(rèn)為，本輪債市小行情主要源于幾大因素的共振。第一，經(jīng)濟(jì)脈沖式修復(fù)后進(jìn)入反復(fù)期，市場(chǎng)對(duì)基本面環(huán)比弱化和預(yù)期小幅下修定價(jià)。第二，存款利率下調(diào)成為債市“破局點(diǎn)”，從資產(chǎn)比價(jià)角度和理財(cái)規(guī)模角度利好債市需求。此外，股市和大宗商品表現(xiàn)偏弱，從風(fēng)險(xiǎn)偏好角度利好債市。

國(guó)海證券表示，隨著中長(zhǎng)期信貸向下拐點(diǎn)加速到來，央行對(duì)于資金面的呵護(hù)力度在邊際增長(zhǎng)。同時(shí)，資金面寬松的市場(chǎng)預(yù)期尚未完全演繹。資金面偏寬對(duì)套息策略和中短債的利好仍將持續(xù)，相關(guān)投資機(jī)會(huì)應(yīng)予以關(guān)注。

招商證券則分析，目前理財(cái)資金仍有可能進(jìn)一步流入債券市場(chǎng)，需密切關(guān)注理財(cái)規(guī)模的增長(zhǎng)。從凈增持方向看，理財(cái)資金主要凈增持短端品種，即短融和存單。綜合來看，2年至3年信用品種相對(duì)價(jià)值較好，永續(xù)品種仍有一定利差。此外，應(yīng)適當(dāng)減持流動(dòng)性較低的品種。

值得注意的是，股債“蹺蹺板”下，機(jī)構(gòu)對(duì)于A股市場(chǎng)的中長(zhǎng)期看法并不悲觀。中信證券最新觀點(diǎn)認(rèn)為，步入“轉(zhuǎn)折之年”的A股，受投資者預(yù)期和心態(tài)變化的影響，市場(chǎng)波動(dòng)較大。隨著基本面預(yù)期逐步改善，投資者心態(tài)將重歸平穩(wěn)，其行為模式也將從短期主題博弈重回長(zhǎng)期業(yè)績(jī)主導(dǎo)。

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